ทฤษฎีการกำหนดราคาหลักทรัพย์ (Asset Pricing Theory) เป็นแนวทางสำคัญในการวิเคราะห์วิธีที่ราคาหลักทรัพย์ถูกกำหนดในตลาดการเงิน การศึกษาเกี่ยวกับทฤษฎีนี้ช่วยให้นักลงทุนและนักวิจัยเข้าใจการเคลื่อนไหวของราคาหลักทรัพย์และประเมินความเสี่ยงและผลตอบแทนที่เกี่ยวข้อง ในบทความนี้ เราจะสำรวจ CAPM (Capital Asset Pricing Model) และ APT (Arbitrage Pricing Theory) ซึ่งเป็นสองแบบจำลองที่สำคัญในการวิเคราะห์ราคาหลักทรัพย์

CAPM (Capital Asset Pricing Model) การกำหนดราคาหลักทรัพย์ตามความเสี่ยง

CAPM เป็นทฤษฎีที่พัฒนาโดย William Sharpe ซึ่งใช้ในการประเมินความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนของหลักทรัพย์ในตลาดการเงิน ทฤษฎีนี้อธิบายว่า ผลตอบแทนที่คาดหวังของหลักทรัพย์คือผลตอบแทนปราศจากความเสี่ยงบวกกับส่วนต่างของความเสี่ยง (Beta) ที่เกี่ยวข้อง

• หลักการทำงานของ CAPM : CAPM ใช้สมการที่เรียกว่า Security Market Line (SML) ซึ่งแสดงความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนที่คาดหวัง การคำนวณ Beta ของหลักทรัพย์จะช่วยให้เข้าใจถึงการเปลี่ยนแปลงในผลตอบแทนเมื่อเปรียบเทียบกับตลาดโดยรวม

• การใช้งาน CAPM : ถูกใช้ในการประเมินมูลค่าของหลักทรัพย์และการตัดสินใจลงทุน โดยนักลงทุนสามารถใช้ CAPM เพื่อหาผลตอบแทนที่คาดหวังจากการลงทุนในหลักทรัพย์เฉพาะ
   

APT (Arbitrage Pricing Theory) การวิเคราะห์ราคาหลักทรัพย์ตามปัจจัยหลายตัว

APT เป็นทฤษฎีที่พัฒนาโดย Stephen Ross ซึ่งเสนอแนวทางการวิเคราะห์ราคาหลักทรัพย์ตามปัจจัยหลายตัว ทฤษฎีนี้เสนอว่า ผลตอบแทนของหลักทรัพย์สามารถอธิบายได้โดยการใช้ปัจจัยทางเศรษฐกิจหรือปัจจัยการตลาดที่มีผลกระทบต่อราคาหลักทรัพย์

• หลักการทำงานของ APT : APT ใช้สมการที่เกี่ยวข้องกับปัจจัยหลายตัว เช่น การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย อัตราเงินเฟ้อ และปัจจัยอื่น ๆ เพื่ออธิบายความผันผวนของราคาหลักทรัพย์ การใช้ APT ช่วยให้นักลงทุนสามารถวิเคราะห์และประเมินผลกระทบจากปัจจัยต่าง ๆ ที่มีต่อราคาหลักทรัพย์

• การใช้งาน APT : เหมาะสำหรับการวิเคราะห์ปัจจัยที่มีผลกระทบต่อการเคลื่อนไหวของราคาหลักทรัพย์ในหลายบริบท และช่วยให้นักลงทุนสามารถทำการตัดสินใจลงทุนที่มีข้อมูลสนับสนุนได้ดีขึ้น
   

การเปรียบเทียบ CAPM และ APT

• CAPM เน้นการวิเคราะห์ความเสี่ยงของหลักทรัพย์ตาม Beta ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ความสัมพันธ์ระหว่างหลักทรัพย์กับตลาด ในขณะที่ APT มองการวิเคราะห์จากหลายปัจจัยที่อาจมีผลกระทบต่อราคาหลักทรัพย์

• การใช้งานในทางปฏิบัติ : CAPM ใช้งานได้ง่ายและเป็นที่รู้จักในวงกว้าง แต่ APT มีความยืดหยุ่นในการวิเคราะห์และสามารถนำมาปรับใช้ในสภาวะเศรษฐกิจที่หลากหลาย